ROBINS ฟื้นตัวแรงหลังปรับฐานลงมาราว 10% ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา นักวิเคราะห์มองแนวโน้มไตรมาส 3/61 อ่อนแอตามฤดูกาล แต่ลุ้นฟื้นตัวช่วงไตรมาสสุดท้าย พร้อมปัจจัยบวกพิเศษจากการเลือกตั้ง 

หุ้น บริษัท โรบินสัน จำกัด (มหาชน) หรือ ROBINS ล่าสุด บวก 5.51% ฟื้นตัวกลับมาปิดที่ 67 บาท หลังจากช่วง 6 วันก่อนหน้านี้ ราคาหุ้นปรับฐานลงมา 11% จากระดับ 71.25 บาท ไปทำจุดต่ำสุดที่ 63.25 บาท

ROBINS ประกอบธุรกิจค้าปลีกประเภทห้างสรรพสินค้าและศูนย์การค้าในนามห้างสรรพสินค้าโรบินสัน ซึ่งมีสาขาครอบคลุมพื้นที่ที่มีศักยภาพทั่วประเทศ

ผลการดำเนินงาน ROBINS ในปี 57-60 มีกำไรสุทธิ 1,927 ล้านบาท, 2,153 ล้านบาท, 2,815 ล้านบาท และ 2,741 ล้านบาท โดยในปี 60 ถือว่ากำไรสุทธิอ่อนตัวลงครั้งแรกในรอบ 4 ปี ส่วนครึ่งแรกปีนี้มีกำไรสุทธิ 1,456 ล้านบาท 

ตั้งแต่เข้าสู่เดือน ก.ค. ที่ผ่านมา ราคาหุ้น ROBINS ฟื้นตัวกลับมาเป็นขาขึ้นได้อย่างแข็งแกร่งในระยะสั้น โดยราคาหุ้นฟื้นตัวจากราว 55 บาท มายืนเหนือระดับ 70 บาท ในช่วงปลายเดือน ก.ย. ที่ผ่านมา หนุนจากกำไรสุทธิของบริษัทที่กลับมาเติบโตจากปีก่อนได้ต่อเนื่อง 2 ไตรมาสติดต่อกัน โดยไตรมาส 1/61 ทำได้ 761.73 ล้านบาท เติบโต 7.3% ขณะที่ไตรมาส 2/61 ทำได้ 694.29 ล้านบาท เติบโต 15% จากปีก่อน

อย่างไรก็ตาม ด้วยแนวโน้มผลประกอบการไตรมาส 3/61 ซึ่งมีโอกาสอ่อนแอจากผลของฤดูกาล ประกอบกับราคาหุ้นที่ฟื้นตัวกลับขึ้นมา 30% ก่อนหน้านี้ น่าจะมีส่วนทำให้เกิดการปรับฐานลงมาเร็ว

บล.บัวหลวง ระบุว่า เราเชื่อว่า ROBINS เป็นบริษัทที่ดีสำหรับเล่นรับการบริโภคในต่างจังหวัดที่น่าจะฟื้นตัวในไตรมาส 4/61 เนื่องจากราว 70% ของยอดขายของบริษัทมาจากต่างจังหวัด ราคาหุ้นยังไม่แพงแม้ปรับตัวขึ้นมาบ้างแล้วในช่วงที่ผ่านมา โดยปัจจุบันซื้อขายที่ PER ปี 61 และปี 62 ที่ 25.4 เท่า และ 22.4 เท่า ตามลำดับ เทียบกับค่าเฉลี่ยกลุ่มสำหรับปี 61 และปี 62 ที่ 31.8 เท่า และ 26.7 เท่า ตามลำดับ เรายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 61 ที่ 78 บาท

แม้ธุรกิจห้างสรรพสินค้ายังคงชะลอตัว แต่กำไรในครึ่งปีหลังของ ROBINS น่าจะยังเติบโตได้ 15% จากปีก่อน ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการเติบโตที่แข็งแกร่งของธุรกิจพื้นที่ค้าปลีกให้เช่า เราเชื่อว่าธุรกิจพื้นที่ค้าปลีกให้เช่าจะเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตที่แรงที่สุด และมีสัดส่วนในกำไรมากที่สุดในระยะยาว โดยรายได้ค่าเช่ามีแนวโน้มเติบโตเร็วกว่ายอดขายของห้างสรรพสินค้า เนื่องจากอัตราค่าเช่าที่ขยายตัวเฉลี่ย 3-5% น่าจะมากกว่าการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม ในขณะที่พื้นที่ให้เช่ามีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเร็วกว่าพื้นที่ห้างสรรพสินค้าอย่างน้อย 2 เท่า ตัวอย่างเช่น สาขาใหม่ที่ชัยภูมิซึ่งจะเปิดในเดือน ธ.ค. นี้ มีพื้นที่ห้างสรรพสินค้า 5,500 ตารางเมตร แต่มีพื้นที่ศูนย์การค้าให้เช่า 18,000 ตารางเมตร อีกทั้งอัตรากำไรธุรกิจพื้นที่ให้เช่ามีแนวโน้มขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นผลจากอัตราค่าเช่าที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อเนื่องแต่ต้นทุนส่วนใหญ่คงที่ เราคาด EBITDA ของธุรกิจพื้นที่ให้เช่าจะมีสัดส่วนเพิ่มขึ้นจาก 50% ในปี 60 เป็น 55% ในปี 63 

ด้าน บล.ทรีนีตี้ คาดไตรมาส 3/61 จะเป็น Low Season เนื่องจากฤดูกาลที่มีฝนตกเยอะ โดยเฉพาะในเดือน ก.ค. ขณะที่ไตรมาส 4/61 จะกลับมาเป็น High Season อีกครั้ง

สำหรับแผนการเปิดสาขาในปีนี้จะมีการเปิดเพิ่มอีก 1 สาขาในเดือน ธ.ค. 61 ที่ จ.ชัยภูมิ เป็นรูปแบบไลฟ์สไตล์ ขนาดพื้นที่ 32,000 ตารางเมตร เงินลงทุน 800 ล้านบาท ปัจจุบันโรบินสันมีสาขาที่เปิดดำเนินการทั้งสิ้น 47 สาขา ในประเทศไทย แบ่งเป็น 21 สาขาในรูปแบบไลฟ์สไตล์ โดยปัจจุบันมีอัตราการเช่าพื้นที่เฉลี่ย 99% และอีก 2 สาขาที่ประเทศเวียดนาม

โดยรวมคงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 78.60 บาท โดยคงประมาณการกำไรสุทธิปี 61 จำนวน 3,287 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 19.9% จากปีก่อน โดยกำไรสุทธิ 6 เดือนแรก อยู่ที่ 1,456 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11.1% จากปีก่อน คิดเป็นสัดส่วนราว 44% ของประมาณการทั้งปี

จับตา! ปัจจัยหนุนพิเศษจากการเลือกตั้ง นักวิเคราะห์ชี้ ROBINS ผลตอบแทนเด่นกว่าหุ้นในกลุ่ม

บล.ซีจีเอส-ซีไอเอ็มบี ระบุว่า ในการเลือกตั้ง 5 ครั้งที่ผ่านมา ราคาหุ้นของ ROBINS จะเคลื่อนไหวได้ดีกว่าคู่แข่ง โดยมีอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนก่อนการเลือกตั้งหกเดือนอยู่ที่ 20.5% สามเดือนที่ 15.5% และหนึ่งเดือนที่ 9% ขณะที่ดัชนีกลุ่มค้าปลีก (Commerce) ให้ผลตอบแทนที่ 7.1%, 7.4% และ 3% ตามลำดับ ส่วนอัตราผลตอบแทนหลังการเลือกตั้งหนึ่งเดือนจะอยู่ที่ 12.3% สามเดือนที่ 8.1% และหกเดือนที่ 19.4% ขณะที่ดัชนีกลุ่มค้าปลีกอยู่ที่ 5.7%, 4.6% และ 10% ตามลำดับ เราแนะนำ ซื้อ ROBINS โดยมีราคาเป้าหมาย 75 บาท 

หลังจากที่กำไรสุทธิในปี 60 ชะลอตัวครั้งแรกในรอบ 4 ปี เชื่อว่าปีนี้มีโอกาสสูงที่ ROBINS จะกลับมาเติบโตอีกครั้ง เพียงแต่ความคาดหวังที่ทั้งปีจะเติบโตในระดับเกือบ 20% จากปีก่อน จากครึ่งปีแรกที่เติบโตเพียง 11% ทำให้ราคาหุ้นมีโอกาสที่จะชะลอตัวในช่วงนี้ โดยเฉพาะก่อนที่ผลประกอบการไตรมาส 3/61 จะประกาศออกมา

ที่มา : http://www.efinancethai.com/