ข่าวหุ้น

23
March
GL
ถอดบทเรียน GL `วิศวกรรมการเงิน`ระบาด-อภินิหารผู้สอบบัญชี

ตั้งแต่ต้นเดือนที่ผ่านมา หุ้นบริษัท กรุ๊ปลีส จำกัด (มหาชน)หรือ GL ได้สร้างปรากฏการณ์ชวนขนลุกต่อนักลงทุนชนิดที่เรียกว่าสนั่นวงการแบบไม่เหมือนใครและไม่มีใครเหมือน


เพราะหลังจากประกาศงบการเงินประจำปี 59 ที่พ่วงกับข้อสังเกตของผู้สอบบัญชีประเด็นเงินกู้ยืมและดอกเบี้ยค้างรับในการปล่อยกู้ที่ประเทศสิงค์โปรและไซปรัส

ราคาหุ้นก็เริ่มสั่นไหวปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง และเมื่อข่าวเรื่องข้อสังเกตของผู้สอบบัญชีเริ่มกระจายออกไปในหน้าสื่อต่างๆ อาการตื่นตระหนกเทขายหุ้นและการบังคับขายหุ้นจึงเกิดขึ้น

จากระดับราคาหุ้นที่สูงสุดเกือบ 70 บาท ปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็ว ยิ่งช่วง 2 สัปดาห์ที่ผ่านมาดิ่งลง 4 ฟลอร์! จนทำราคาต่ำสุดที่ 12.40 บาท ก่อนรีบาวน์ขึ้นมายืนแถวๆ 19 บาท ซึ่งเมื่อคิดจากจุดสูงสุดถึงจุดต่ำสุดราคาหุ้นลดลงไปถึง 82% สร้างบทเรียนในเชิงลบให้กับนักลงทุนจนอ่วมอรทัยกันถ้วนหน้า กลายเป็นอีกหนึ่งกรณีศึกษาสำคัญของตลาดหุ้นไทย เรียกได้ว่าขึ้นหิ้งเป็นตำนานกันได้เลยทีเดียว

"สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย" จึงได้รวบรวมความเห็นจากทุกภาคส่วนที่เกี่ยวข้องกับกรณีนี้ เพื่อนำเสนออีกมุมหนึ่งของสิ่งที่เกิดขึ้น "เราได้เรียนรู้อะไรบ้างจากสิ่งที่เกิดขึ้น ?"


*** ต้องเจาะลึกหุ้นที่เติบโตเร็วผิดปกติ

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์รายหนึ่ง กล่าวว่า สิ่งที่เกิดขึ้นกับ GL ทำให้จากนี้ไปมุมมองต่อหุ้นที่มีการเติบโตอย่างรวดเร็วทั้งธุรกิจและราคาหุ้น ควรต้องเจาะลึกในรายละเอียด ซึ่งหุ้น GL ใช้เวลาเพียงแค่ 2 ปีในการก้าวกระโดดทั้งกำไรและราคาหุ้น โดยจากสิ้นปี 57 ที่มีกำไรเพียง 114.7 ล้านบาท พุ่งขึ้นไปเป็น 582.89 ล้านบาทในปี 58 และพุ่งไป 1,062 ล้านบาทในปี 59 โดยยังดำเนินธุรกิจเดิมคือ เป็นผู้ประกอบธุรกิจให้บริการสินเชื่อ รถจักรยานยนต์ทั้งในไทยและต่างประเทศ

ขณะที่ราคาหุ้นไต่ระดับจากเพียง 5.5 บาทเมื่อต้นปี 58 ทะยานขึ้นต่อเนื่องจนไปทำจุดสูงสุดที่ 69.75 บาท เมื่อปลายปีก่อน เพิ่มขึ้นกว่า 1,000% เรียกได้ว่าราคาหุ้นตอบรับผลประกอบการได้อย่างดีเยี่ยม

"หากไม่มีข้อสังเกตของรายงานของผู้สอบบัญชีเกิดขึ้น นักลงทุนก็จะยังคงชื่นมื่นกับกำไรที่เติบโตก้าวกระโดดอย่างต่อเนื่องของ GL ราคาหุ้นก็อาจจะไปได้ไกลกว่านั้น ซึ่งจากนี้ไปคงต้องเปลี่ยนมุมมองกันใหม่สำหรับหุ้นที่โตเร็วมากๆ ยิ่งกลุ่มที่ไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงธุรกิจใดๆ ต้องเจาะลึกที่มาที่ไปของกำไรให้ชัดเจนแบบเคลียร์ 100% โดยเฉพาะรายที่มีธุรกรรมต่างประเทศจำนวนมาก แต่ไม่มีรายละเอียด ดูแค่ผลสรุปของกำไรอย่างเดียวไม่ได้"

เช่นเดียวกับอดีตผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของ GL ที่บอกว่า "ยิ่งบริษัทที่มีงบการเงินที่มีความซับซ้อนมากๆ มีความเกี่ยวโยงข้ามไปข้ามมา ต้องระมัดระวังเป็นพิเศษ เพราะเดี๋ยวนี้กลุ่มผู้บริหารมีความสามารถสูงในการใช้วิศวกรรมการเงินเพื่อหาช่องโหว่ของกฎเกณฑ์ต่างๆ สำหรับสร้างมูลค่าให้กับบริษัทตัวเอง

ยกตัวอย่างเช่น สิ่งที่เกิดขึ้นกับ GLการที่มีลูกหนี้ค้างชำระเกินกำหนดต้องมีการตั้งสำรอง แต่กลับมีการใช้ประเด็นความน่าเชื่อถือของผู้กู้หรือผู้ค้ำประกันมายืดระยะเวลา ซึ่งนั่นเท่ากับคุณยังสามารถบันทึกรายได้ต่อไปได้ กำไรจึงเติบโตได้ขนาดนั้น

ในฐานะนักลงทุน VI ผมจะระวังมากกับการลงทุนในหุ้นที่มีธุรกรรมลักษณะแบบนี้ ซึ่งหากหาความชัดเจนไม่ได้จะขายทิ้งทันที เพราะมันผิดกับหลักการลงทุนที่ยึดถือทุกอย่างต้องเคลียร์ มิเช่นนั้นจะประเมินมูลค่าได้อย่างไร

ที่จริงเรื่องนี้ไม่ใช้เรื่องใหม่ มีให้เห็นกันมาก ถ้าเป็นนักลงทุนที่เจาะงบลึกๆ หรือศึกษาบริษัทให้ละเอียดก็จะเจอ เพียงแต่นักลงทุนส่วนใหญ่มักง่ายเกินไป ดูแค่กำไรโตก็โดดเข้าไปซื้อ พอมีเหตการณ์อะไรเกิดขึ้นก็ตกใจเทขายกันอย่างที่เห็น

ต้องชื่นชมมาตรฐานรายงานผู้สอบบัญชีแบบใหม่ ที่เพิ่มส่วนนี้เข้ามา ทำให้จากนี้สิ่งที่ซุกซ่อนอยู่จะต้องได้รับการเปิดเผย"


*** รายงานผู้สอบบัญชีสิ่งสำคัญที่ต้องอ่าน

ถือว่าได้ผลชะงักเลยทีเดียว สำหรับรายงานผู้สอบบัญชีแบบใหม่ที่เริ่มใช้ตั้งแต่ ม.ค.ปีนี้ เหมือนเป็นตัวแทนนักลงทุนสำหรับตรวจสอบและรายงานสิ่งที่ไม่ชอบมาพากลของบริษัท

"ประสัณห์ เชื้อพานิช" นายกสภาวิชาชีพบัญชี ระบุว่า ประเด็นที่เกิดขึ้นคือความสำคัญของการปรับปรุงมาตรฐานรายงานผู้สอบบัญชีแบบใหม่ ซึ่งถือว่ามีความสำคัญอย่างมากที่นักลงทุนต้องอ่าน โดยเฉพาะวรรคใหม่ "เรื่องสำคัญในการตรวจสอบ" (Key Audit Matters หรือ KAM)

"นี่คือส่วนสำคัญในการปรับปรุงรายงานผู้สอบบัญชี เพราะสามารถนำข้อสังเกตใดๆ ก็ตามที่เกิดขึ้นกับบริษัท ไปวิเคราะห์และทำความเข้าใจต่อธุรกิจที่ลงทุน มิใช่เป็นเพียงกระดาษที่มีไว้อ่านแค่ให้ทราบว่างบการเงินถูกต้องหรือไม่เหมือนที่ผ่านมา"

ขณะที่เมื่อถามต่อไปว่า สิ่งที่รายงานเหมือนเป็นดาบ 2 คมหรือไม่ เพราะไม่ได้มีการฟันธงว่าธุรกรรมนั้นๆ ถูกหรือผิดอย่างไร ขณะเดียวกันทางบริษัทก็ได้ชี้แจงรายละเอียด ราวกับว่ากรณีนี้ไม่มีนัยใดๆ แต่ส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นเป็นอย่างมาก

"ประสัณห์" ตอบว่า รายงานผู้สอบบัญชีไม่ได้มีหน้าที่ตัดสินความผิดหรือถูกในสิ่งที่รายงาน แต่เป็นการนำเสนอข้อมูลข้อสังเกต ไม่มีหน้าที่พิสูจน์หรือทำให้ถูกต้อง

"กรณีนี้อาจจะเป็นไปได้ว่าผู้สอบบัญชีคงรายงานตามข้อมูลที่ได้รับ ซึ่งอาจจะไม่ได้รับข้อมูลที่เพียงพอและเห็นว่าเป็นธุรกรรมที่มีข้อสังเกตสำคัญ จึงรายงานออกมาอย่างที่เห็น"

ด้าน "รพี สุจริตกุล" เลขาธิการสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) มองว่า กรณีนี้ได้สร้างประสบการณ์ใหม่ให้กับนักลงทุน ให้เห็นถึงความสำคัญของการศึกษารายงานผู้สอบบัญชี เป็นเรื่องที่ดี

"ไม่ใช่ดาบ 2 คมแน่นอน เพราะ KAM ถูกดึงออกมาใช้เพื่อประโยชน์แบบนี้ เป็นการปกป้องนักลงทุนด้วยซ้ำ การที่คน Panic ในเรื่องนี้ ก็จะเป็นบรรทัดฐานใหม่ ต่อไปนักลงทุนก็จะให้ความสำคัญกับส่วนนี้มากขึ้น เป็นการจับตาเกาะติดบริษัทอีกช่องทางหนึ่ง

กรณีที่เกิดขึ้นอาจจะเป็นเรื่องใหม่ แต่หลังจากนี้ก็ไม่ใหม่อีกต่อไป เพราะนักลงทุนได้ตระหนักแล้ว คงไม่ต้องมีการปรับเปลี่ยนการนำเสนอของรายงานผู้สอบบัญชีแต่อย่างใด

"รพี" กล่าวต่อว่า ตอนนี้อย่าเพิ่งด่วนสรุปจากข้อมูลที่ชี้แจงจนคิดว่ากรณีนี้ไม่มีนัยอะไรและรายงานผู้สอบบัญชีเป็นส่วนสำคัญทำให้หุ้นตก ซึ่งอาจจะมีหรือไม่มีอะไรก็ได้ตอนนี้ ก.ล.ต.และตลาดหลักทรัพย์ฯอยู่ระหว่างตรวจสอบข้อเท็จจริงอยู่ โดยหากข้อมูลที่บริษัทชี้แจงไม่เป็นไปตามความจริง ก็ต้องรับผิดชอบตามกฎเกณฑ์”


*** หลีกเลี่ยงหุ้นที่ไม่มีความชัดเจน

นักวิเคราะห์อีกราย ระบุว่า ผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นกับหุ้นที่มีประเด็นลักษณะนี้คือการเปลี่ยนแปลงทางพื้นฐาน ซึ่งหากยังไม่มีความชัดเจนนักลงทุนต้องหลีกเลี่ยงเพราะไม่สามารถประเมินใดๆได้

"จะเห็นได้ว่าราคาหุ้นแกว่งตัวอย่างมาก ทั้งซิลลิ่งและฟลอร์ในวันเดียวกัน แทบจะไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ฉีกทุกทฤษฎีในทางเทคนิคหรือพื้นฐาน เพราะนักลงทุนเข้าเก็งกำไรระยะสั้นกันอย่างชุลมุน ซึ่งถ้าเกิดเหตุการณ์ลักษณะนี้ นักลงทุนต้องหลีกเลี่ยงจนกว่าจะมีข้อสรุปที่ชัดเจน เพราะความเสียหายจากราคาหุ้นนักลงทุนต้องเป็นผู้รับผิดชอบเอง"

เช่นเดียวกับ "เกศรา มัญชุศรี" กรรมการและผู้จัดการ ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย(ตลท.) เปิดเผยว่า นักลงทุนต้องศึกษาข้อมูลให้รอบคอบทุกครั้งก่อนลงทุนเพราะทาง ตลท. ไม่สามารถช่วยเหลือนักลงทุนในด้านราคาหุ้นได้

UNIQ ร่วงเกือบ 4% ต่ำสุดรอบ 3 เดือน โบรกฯชี้กลุ่มรับเหมาฯได้รับผลกระทบหลังปรับ TOR สร้างรถไฟทางคู่ 5 สาย
จับตา TFG ขาขึ้นรอบใหม่ หรือ เด้งรับข่าวช่วงสั้น...ระวัง PE สูงสุดในกลุ่มขา
APX เปิดแผนปี 60 ลุยอสังหาฯเกาะแหล่งท่องเที่ยว ดึงเชนโลกบริหาร-เจรจาพันธมิตรเปิดโอกาสลงทุนเพิ่ม
SORKON ผุด`แซ่บคลาสสิก เดลิเวอรี่`เล็งขยายสาขาเพิ่มอีก 5 แห่ง ตั้งเป้ายอดขายธุรกิจ QSR สิ้นปี 160 ลบ.

เกาะกระแสหุ้นแรง

23
March
TFG
จับตา TFG ขาขึ้นรอบใหม่ หรือ เด้งรับข่าวช่วงสั้น...ระวัง PE สูงสุดในกลุ่มขา
TSF พุ่งแรงไม่มีเหตุผล จับตาอนาคตหลังตระกูล 'วชิรพงศ์' ถือเกิน 10%
จับตา AJD หลังแจงไม่มีเอี่ยวธรรมกาย แต่พื้นฐานไปได้แค่ไหน

ข่าวเด็ดรอบ 7 วัน

15
February
AOT
จับตา AOT จบรอบของจริง หลังเจอความเสี่ยงสัญญาเช่าที่ดินราชพัสดุ
DTAC ส่อแววโคม่า! ปันผลลดวูบ ปี 60-61 เสี่ยงขาดทุน
SC เบนเข็มบุกตลาดล่าง

ข่าวทั้งหมด

IFEC เผยโฉมผู้ที่ถูกเสนอชื่อเข้าเป็นกรรมการใหม่ 7 ท่านต่อที่ประชุมผู้ถือหุ้น
HTECH เช้านี้พุ่งกว่า 3.75% คาดรายได้ปีนี้โต 8-10% ออเดอร์ฮาร์ดดิสก์ไดร์ฟพุ่ง–คาดย้ายเข้า SET ไตรมาส2 นี้
TPCH บวก 2% สวนตลาด นิวไฮรอบ 8 เดือน บริษัทตั้งเป้าโรงไฟฟ้าชีวมวลปีนี้แตะ 200 MW โบรกฯแนะ`ซื้อ` คาดกำไรปีนี้โต 90%
TSF พุ่งแรงไม่มีเหตุผล จับตาอนาคตหลังตระกูล 'วชิรพงศ์' ถือเกิน 10%
EFORL เร่ขาย"วุฒิศักดิ์" หวังดึงพันธมิตรช่วยฟื้นฐานะ
“ศุภาลัย ริวา แกรนด์” เตรียมจัดงาน RIVA GRAND PARTY เปิดให้ชมห้องตัวอย่าง มอบสิทธิพิเศษพร้อมส่วนลดสูงสุด 1.4 ล้านบาท 25-26 มีนาคมนี้
บล.เคจีไอ : ADVANC แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 189 บาท
หุ้นฮ็อต!! : TSF พุ่งแรงไม่มีเหตุผล จับตาอนาคตหลังตระกูล `วชิรพงศ์` ถือเกิน 10%
RATCH ร่วมลงทุนโครงการรถไฟฟ้าสีชมพู เหลือง มูลค่ารวม 2.8 พันลบ.ถือ 10% ในบ.ร่วมทุน หวังเพิ่มรายได้เสริมธุรกิจหลัก
VGI เผย เข้าถือหุ้นใน BSSH และ BSS สัดส่วน 90% แล้ว
TSF ชี้แจง Trading Alert ยังไม่มีพัฒนาการใดๆ และไม่ทราบสาเหตุราคาหุ้นปรับขึ้นแรง
EFORL เร่ขาย`วุฒิศักดิ์` หวังดึงพันธมิตรช่วยฟื้นฐานะ
บล.เคจีไอ : CBG แนะนำจากขายเป็นถือ ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 60.50 บาท จากเดิมที่ 69.00 บาท
17 0 2017-03-23 11:30:18
บล.เคจีไอ : ADVANC แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 189 บาท
24 0 2017-03-22 10:15:48
บล.เคจีไอ : PTT แนะนำถือ ราคาเป้าหมาย 412 บาท
22 0 2017-03-20 10:26:58
บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : SQ แนะนำรอจังหวะซื้อช่วงอ่อนตัว เพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 6.5 บาท
59 0 2017-03-17 10:17:22
บล.เคจีไอ : KSL แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 6.60 บาท
51 0 2017-03-17 09:57:15
บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : FPI กำลังเติบโตทั้งยอดขาย และมาร์จิ้น
49 0 2017-03-15 10:54:51
บล.เคจีไอ : PTTGC แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 83.00 บาท
56 0 2017-03-15 10:47:27
บล.เคจีไอ : EASTW แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายที่ 14.20 บาท
56 0 2017-03-13 09:40:10
บล.เคจีไอ : ROBINS แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 78.00 บาท
49 0 2017-03-10 11:02:47
บล.ทิสโก้ : VNG แนะนำ `ซื้อ` ราคาเป้าหมาย 15.90 บาท
44 0 2017-03-09 11:06:28
บล.เคจีไอ : BDMS แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมายใหม่ 24.80 บาท
111 0 2017-03-09 10:54:41
บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : CKP แนะนำ Trading Buy ราคาเป้าหมาย 3.50 บาท
78 0 2017-03-08 11:25:34
กำไรของกิจการสะท้อรราคาหุ้น
266 0 2015-05-25 15:48:50
การประเมิณมูลค่าหุ้น รู้อย่างไร ว่าราคาหุ้นแพง หรือถูก
721 0 2015-05-21 17:08:52
รู้เขา รู้เรา รบร้อยครั้ง ชนะร้อยครั้ง
1001 0 2015-05-21 15:41:14
การลงทุนในหุ้น เน้นคุณค่า
129 0 2015-05-20 13:24:25
7 ขั้นตอนการจัดการพอร์ต อย่างมืออาชีพ “ด้วยตัวคุณเอง”
1350 0 2015-05-07 11:38:12
เรียนรู้การใช้งาน Price Oscillator
1827 1 2015-03-27 14:19:38
หาจุดเปลี่ยนแนวโน้มกับ PARABOLIC SAR
823 3 2015-03-27 14:12:13
ดูปริมาณซื้อขายให้กับ OVB (ON BALANCE VOLUME)
1292 0 2015-03-26 16:13:51
มารู้จัก Bollinger Band %B กันเถอะ
2030 1 2015-03-26 16:03:40
Bollinger Band Width ตัวช่วยที่ทำให้Bollinger Band ทำงานได้ดียิ่งขึ้น(1)
719 0 2015-03-26 15:59:37
เทคนิคใช้งาน Bollinger band ง่ายๆที่ทุกคนคาดไม่ถึง
1903 0 2015-03-26 15:50:14
การเทรดโดยใช้เส้นค่าเฉลี่ย MA(Moving Average )
1007 0 2015-03-26 15:29:57

Video

บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน 28/12/58
141 0 2015-12-28 11:10:29
เอไอเอส มอบส่วนลด 50% บัตรชมภาพยนตร์ และส่วนลดสูงสุด 15% สมาร์ทโฟนสุดฮิตฉลองครบรอบ 1 ปี ศูนย์การค้า Central Embassy
58 0 2015-06-09 15:24:15
พณ.ระดมสมองเอกชนหาทางดันส่งออก วันนี้
26 1 2015-04-21 14:25:10
MONEY TALK - BIG CAMERA - มีนาคม 2558
94 0 2015-03-06 18:06:08
; ;